En los pr\u00f3ximos d\u00edas, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, y parte de su equipo viajar\u00e1n a Washington para participar de la asamblea de primavera del Fondo Monetario. Las expectativas del equipo econ\u00f3mico son altas: creen que podr\u00e1n destrabar la aprobaci\u00f3n de la segunda revisi\u00f3n del acuerdo vigente con promesas de mejoras en la acumulaci\u00f3n de reservas en el Banco Central<\/strong>. Pero la organizaci\u00f3n que dirige Kristalina Georgieva ya est\u00e1 curada de espanto con Caputo: sabe que no cumplir\u00e1 y por ello exige que Estados Unidos d\u00e9 un paso concreto para solicitar al resto del directorio una aprobaci\u00f3n de la situaci\u00f3n argentina, eso s\u00ed, con un perd\u00f3n (waiver<\/em> en la jerga del FMI).<\/p>\n Pero para que se active ese mecanismo, hace falta que el representante de Washington en el Fondo, Dan Katz, traslade la orden de su jefe Scott Bessent, el secretario del Tesoro de EE UU. Pero parece que tanto Bessent como su jefe directo, Donald Trump, est\u00e1n distra\u00eddos con los diversos conflictos en los que est\u00e1n involucrados, especialmente la guerra que desencadenaron junto con Israel en Ir\u00e1n.<\/p>\n Seg\u00fan los argentinos que estar\u00e1n en Washington en los pr\u00f3ximos d\u00edas, Katz tiene un ida y vuelta fluido con Bessent en su calidad de jefe de asesores. Por lo tanto su palabra se toma como una indicaci\u00f3n del secretario del Tesoro, pero que al mismo tiempo tiene un vuelo intelectual propio.<\/strong><\/p>\n Katz particip\u00f3 de la visita de Bessent a Buenos Aires en abril del a\u00f1o pasado, un a\u00f1o atr\u00e1s, y que fue la antesala del acuerdo con el Fondo Monetario actualmente vigente. En esa oportunidad, una comitiva de Washington lleg\u00f3 a Argentina, con Bessent a la cabeza, junto con el subsecretario del Tesoro, Michael Kaplan. Se reunieron con el presidente Javier Milei y el ministro Caputo en la Casa Rosada.<\/p>\n En ese momento, la comitiva de Estados Unidos discuti\u00f3 c\u00f3mo respaldar financieramente a la Argentina. Es notable: Buenos Aires estaba firmando un acuerdo con el Fondo Monetario por el cual ese organismo desembolsar\u00eda U$S 20.000 millones (U$S 12.000 millones cash inmediato). Sin embargo, en otra mesa, las autoridades argentinas discut\u00edan un respaldo estadounidense ante la segura fuga de capitales que rodear\u00eda a las elecciones de medio t\u00e9rmino de octubre.<\/p>\n Estado de situaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n El equipo del FMI que sigue el caso argentino estuvo en febrero en Buenos Aires, dos meses atr\u00e1s. Habitualmente, ese grupo eleva su informe al directorio dos o tres semanas despu\u00e9s de su visita al pa\u00eds en cuesti\u00f3n. Existe una regla de oro de los t\u00e9cnicos del Fondo que es cumplir con su tarea. La decisi\u00f3n pol\u00edtica de qu\u00e9 hacer con ese informe queda en manos del directorio. Los t\u00e9cnicos cumplieron con su tarea y ya elevaron su informe, aunque algunas versiones indicaron que no lo hab\u00edan hecho aun. Existen algunas actitudes que alimentan las sospechas. En su\u00a0 \u00faltima conferencia de prensa, Julie Kozack, la portavoz del FMI, fue bastante esquiva a la hora de dar una definici\u00f3n sobre Argentina. Eso fue tres semanas atr\u00e1s. El \u00faltimo jueves, cuando deb\u00eda realizar la conferencia quincenal, el FMI decidi\u00f3 levantarla en nombre de la pr\u00f3xima asamblea anual.<\/p>\n Consultada, como suele suceder, sobre la situaci\u00f3n Argentina, Kozack -quien form\u00f3 parte del equipo de bur\u00f3cratas que negoci\u00f3 con el entonces ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, el acuerdo de agosto de 2020- destac\u00f3, una vez m\u00e1s, la \u00abfirmeza\u00bb del gobierno argentino en el sostenimiento del super\u00e1vit fiscal, pero eludi\u00f3 pronunciarse sobre los datos negativos como la ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n, la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y la retracci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica. Tampoco respondi\u00f3 qu\u00e9 suceder\u00e1 con los waivers<\/em> por incumplimientos del programa, especialmente con la meta de acumulaci\u00f3n de reservas, que presenta un desv\u00edo de U$S 11.000 millones al cierre de esta nota.<\/p>\n Barril sin fondo<\/strong><\/p>\n El Banco Central arranc\u00f3 2026 con un buen ritmo de compras, advierte la consultora Invecq. \u00abSin embargo, no acumula reservas a la misma velocidad\u00bb, advierte. El Tesoro, sin acceso al financiamiento externo, absorbi\u00f3 el 67% de lo adquirido por la autoridad monetaria en el primer trimestre para hacer frente a sus vencimientos.<\/p>\n El BCRA adquiri\u00f3 U$S 5425 millones en lo que va de 2026, incluidos los U$S 457 millones del viernes, lo que representa, en promedio, el 20% del volumen diario operado en el mercado de cambios (hay que recordar que el objetivo establecido inicialmente era del 5%).<\/p>\n Sin embargo, la acumulaci\u00f3n de reservas ha sido notablemente m\u00e1s modesta: las reservas brutas crecieron U$S 2326 millones entre el 2 de enero y el 10 de abril, mientras que las reservas netas retrocedieron U$S 865 millones. \u00abLa raz\u00f3n principal por la cual las compras no se traducen en acumulaci\u00f3n radica en que el Tesoro sigue sin acceso al mercado internacional de cr\u00e9dito y, por ende, debe cancelar sus vencimientos con divisas propias\u00bb, explic\u00f3 Invecq.<\/p>\n En consecuencia, el BCRA le vendi\u00f3 U$S 3658 millones en lo que va del a\u00f1o, 67% de lo adquirido en el mercado. A ello se suman pagos netos a organismos internacionales por U$S 1700 millones y una ca\u00edda en los encajes. La conclusi\u00f3n es que las reservas internacionales netas tal como las mide el FMI \u2014que descuenta sus propios desembolsos y utiliza sus propias cotizaciones para el oro\u2014 est\u00e1n en -15.500 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n El Centro de Econom\u00eda Pol\u00edtica Argentina (CEPA) coincidi\u00f3 con que el BCRA compra divisas, pero no las acumula. El Banco Central compra d\u00f3lares, pero se los vende al Tesoro cada vez que \u00e9ste tiene que afrontar pagos de deuda. Durante 2026 le vendi\u00f3 U$S 3658 millones, consign\u00f3 CEPA.<\/p>\n Esta circunstancia afecta el riesgo pa\u00eds, que a su vez, por su elevado nivel, impide tomar deuda en el exterior, dice CEPA, que agrega que \u00abesta gesti\u00f3n carece de credibilidad\u00bb por los cambios constantes de esquema monetario y cambiario y un discurso oficial que genera dudas sobre la continuidad de las pol\u00edticas. Observa que no est\u00e1 claro que el BCRA sostenga su pol\u00edtica de compra de divisas. \u00abPor otro, la pol\u00edtica monetaria es err\u00e1tica, cambiando de herramientas y objetivos discrecional y recurrentemente\u00bb, apunt\u00f3.<\/p>\n Con super\u00e1vit fiscal en duda por su inconsistencia, una inflaci\u00f3n que no baja y una deuda en d\u00f3lares que se torna impagable a los ojos de algunos inversores, el panorama para Milei y la dupla Caputo-Bausili se presenta m\u00e1s complicada de lo que admiten en los streamings amigos.<\/p>\n<\/p><\/div>\n![\"Caputo](\"https:\/\/www.tiempoar.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/javier-milei-Georgieva-@imf-1024x683.jpg\" "\\"Caputo")
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